深圳壹方城的过谈里，一位年青姆妈短暂停驻脚步。她单脚轻踩刹车开云体育，双手搬动推把，婴儿车停在一个高深的角度——不是水平的180度，也不是全皆耸立的90度，而是刚巧175度。

这个精准到度的停顿并非巧合，是BeBeBus婴儿车想象手册里的标准操作。这个一度之差，既能防卫宝宝呛奶，又能保证闲逸视线。推车、安全座椅、婴儿床——这些传统育儿用具，被BeBeBus重新想象成中产家庭的“前卫配件”，撑起了一个毛利指挥悟在50%附近的生意。

这些遍布在亲子生涯场景中的家具，正将其母公司推向本钱舞台。近日，BeBeBus背后的不同集团在港股重新递交《招股书》，但精致的育儿场景背后，高达3.61亿元的可赎回优先股如团结把悬顶之剑，对应的是仅2.01亿元的现款储备。《招股书》里埋着对赌条约：2026年6月30日前必须上市。

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千元婴儿车撑起一个IPO

年入12亿

也许许多东谈主对不同集团有些生疏，但提及BeBeBus，有娃一族大多有所耳闻。从婴儿车到纸尿裤，这个创立于2019年的高端国产母婴品牌，成为了广大宝爸宝妈们的新宠。

BeBeBus刻下已从领先的婴儿推车、儿童安全座椅、婴儿床、餐椅四大中枢家具，迟缓延展到睡袋、枕头、奶瓶、纸尿裤、湿巾等家具，涵盖亲子出行、亲子休眠、亲子喂养、卫生照看四大场景。

图源：官网截图

BeBeBus的“高端”主要体当今它的售价和想象上。

不同集团招股书提到，2022年、2023年以及2024年，BeBeBus包含至少一件中枢家具的订单的平均交游金额保握在2400元以上。

BeBeBus起始凭借具有想象感的外不雅在酬酢媒体上走红，比如长得像空气净化器的婴儿床、像旅行箱一样可折叠的婴儿车、外不雅雷同蛋壳座舱的儿童安全座椅和餐椅等等。规则2024年9月30日，其线上平台会员数目已增长至逾200万名。

在市集上，一辆平凡婴儿推车的价钱多在几百元到上千元不等，而BeBeBus婴儿推车的零卖价主要在两三千元价钱带；其天猫旗舰店败露，其中最贵的一款“起程家”系列婴儿推车三件套组合折后价钱为17680元，而该系列婴儿推车销量败露“已售5”。

此外，还有其可折叠婴儿床经典家具订价3280元，荣达儿护脊推车2480元，安全座椅订价超3780元，就连本领含量较低的宝宝餐椅售价以致皆高达3180元。

图源：官网截图

通过《招股书》不错发现，以婴儿推车和儿童座椅为主的出行场景是公司最大的收入开始。2022年至2024年、2025年1-6月(下称“论说期”)，该业务收入分袂为3.25亿元、4.74亿元、5.71亿元和2.58亿元，占总营收的比例分袂为 64.1%、55.7%、45.7%和35.5%，不错看出，手脚公司“拳头家具”的出行场景收入增长在逐年放缓。

其次是休眠场景，论说期内，该业务收入分袂为1.25亿元、1.36亿元、2.23亿元和0.99亿元，收入占比由2022年的24.6%下滑至2025年1-6月的13.6%。

值得小气的是，BeBeBus婴幼儿照看场景业务增长马上。从2022年的0.42亿元营收，增长到2025年1-6月的3.07亿元，收入占比从8.2%增长到了42.3%。

几大场景下，《招股书》败露，论说期内，不同集团分袂完毕收入5.07亿元、8.52亿元、12.49亿元和7.26亿元；净利润方面，2023年刚刚扭亏为盈，分袂为-2120万元、2720万元、5850万元和4850万元。

图源：招股书截图  

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高榕创投、泰康东谈主寿投资，

对赌期限还剩10个月

不同集团的成长背后，是本钱的强力助推。天眼查败露，自修复于今，公司完成了四轮融资，估值在短时天职完毕了近乎7倍的跃升。

不同集团于2018年11月修复，2020年5月即获取谈口投的天神轮投资。2020年10月，完成A轮融资，天图投资以4.5元/股的价钱成为首轮机构投资者。随后，高榕创投与经纬创投便以6元/股的价钱参与A+轮，追加投资近亿元东谈主民币，推动公司估值打破5亿元。

2021年5月，泰康东谈主寿以25.58元/股的价钱领投B轮1.4亿元，天图、高榕、经纬同步跟投，公司估值飙升至20亿元。

IPO前，高榕创投握有不同集团9.8%的股份，为最大机构投资方；天图投资、经纬创投和泰康东谈主寿则分袂握有不同集团9.24%、7.84%和5.15%的股份9。

值得正经的是，不同集团与投资机构签有对赌条约，商定需在2026年6月30日前完成及格上市。若这次IPO苦求未能奏效或未能在此日历前完成，条约中的赎回条目将被触发，赎回价乃按刊行价的100%，并从刊行日驱动按10%的年酬劳率计,加上到期赎回事件中任何应计但尚未支付的股息厘定。

图源：《招股书》

规则2025年6月30日，公司现款及现款等价物为2.01亿元，而可赎回优先股等金融欠债的账面价值高达3.61亿元。这意味着公司的现款无法诡秘潜在的赎回义务。

“对赌是企业融资经过中司空见惯的事。企业在发展早期的成长阶段，多样干涉握续走高，这个阶段的企业对资金愈加渴慕，在举座行业皆莫得盈利的状态下，资金实力和融资智商成为最中枢竞争力，同业也千方百计开启多样项目融资。与此同期，企业在发展早期，企业规画事迹等数据并不漂亮，公司发展远景天然汜博但投资东谈主信心不及。企业需要资金+投资东谈主对项目有信心但枯竭决心的情况下，资方时时要求企业或鼓吹为投资担保，酿成了事实的对赌条约。“落寞经济学家王赤坤暗示。

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两位创举东谈主拿千万年薪，

荒谬于净利润的19%

在对赌条约的达摩克利斯之剑高悬之际，不同集团的管制层薪酬却逆势攀升。

BeBeBus创举东谈主汪蔚1986年出身，20多岁就进入母婴行业，2011-2018年担任昆山新贝怡CEO，从事育儿家具批发分销。2018年，母婴行业初显疲态，进入“逆周期”。但汪蔚凭借多年行业训戒，机敏地细察到一个契机：传统品牌深陷价钱战，高端市集又被海外品牌占据，但新一代父母消耗升级的需求未被骄气。于是他在上海创立了布童科技(不同集团前身)。

另一位创举东谈主沈凌曾在英孚婴童Babyfirst使命多年，最终职位是销售总监，雅致中国区销售营销、渠谈延伸和举座管制。2019年沈凌加入成为聚积创举东谈主兼CEO。

2019年不同集团推出BeBeBus品牌。推出BeBeBus时，不同集团就对准一线城市25-35岁高知女性，以 “高端化 + 场景化” 为中枢，将婴儿车、安全座椅等传统品类升级为 “前卫单品”，通过小红书KOL种草快速掀开市集。其主导的 “荣达儿护脊四大件”(婴儿车、安全座椅、婴儿床、餐椅)成为行业标杆。

跟着公司成长，两位创举东谈主的年薪也水长船高。不外两东谈主的年薪差距也在不休拉大。

2022年-2024年，汪蔚的年薪分袂为151.7万元、333.6万元、752.1万元，而沈凌分袂为151.7万元、253.6万元和361.2万元。

2024年两东谈主的年薪共计已过千万元，为1113.3万元。而2024年不同集团的净利润为5850万元。也即是说，两东谈主的年薪荒谬于净利润的19.03%。

图源：《招股书》

在高薪除外，公司惩处层面的关连交游相似悲喜交加。2020年5月，汪蔚将布童科技(不同集团前身)7.5万元注册本钱(对应2.5%股权)以 0元转让给广州融慧 —— 这家公司由董秘颜栋的佳偶本色规则。

仅半年后，2021年1月，广州融慧以1442万元将该部分股权转回给汪蔚，扣除实缴的7.5万元注册本钱，荒谬于净赚1434.5万元。按那时布童科技300万元注册本钱规画，7.5万元股权对应的估值达1442万元，较A轮融资时的3亿元估值溢价近5倍。

在这时间两边还发生其他交游，2020年4月至2021年3月时间，布童科技奉求广州融慧提供战术盘问行状，行状费150万元以股权结算。

上述事件扫尾后，2023年6月颜栋加入不同集团担任董秘，其公开信息败露曾在快手、亿咖通科技等公司担任董秘或法务职务。

从行业逆周期的创业者到本钱舞台的操盘手，汪蔚、沈凌、颜栋三东谈主组用六年时分书写了一个 “高增长 + 高争议” 的贸易故事。他们的经验交汇着草根逆袭与本钱权略。当 BeBeBus 叩响港交所大门时，其真不二价值究竟是 “母婴界的苹果”，也曾 “本钱包装的泡沫”开云体育，大要惟有时分能给出谜底。你有何了解？接待下方留言连系。