6月27日开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，神州控股(00861.HK)在香港召开的股东周年大会，这本该是一场谦洁奉公的年度例会，谁也未始猜测，发问轨范却演变成股东们对经管层的严厉诘问，时势一度失控。

现场，一位投资者连番贬低：“神州控股股价从2015年8.57港元跌于当天的2.52港元，致使广州城投、广电运通两大国资浮亏近20亿，公司将何如安稳股价？公司录得不竭两年失掉，子公司神州信息爆雷巨亏5.24亿，但您个东谈主近四年薪酬累计超1亿元——求教薪酬委员会，定薪圭臬是否与功绩倒挂？”

而身为公司董事会主席兼CEO的郭为全程千里默，最终只得由公司通告以“问题与议程无关”为由，强行拒绝了这场会议。

当天，几位中小股东身着赈济的白色T恤，背后用手写字体细心地写着“郭为下台”；他们还拉起横幅，上头显然写着“芜乱金融安全操控股市”“中国最坏企业家典范”等强烈字样。

“郭为，你要给咱们一个交接！”的咆哮声，让会场俨然成了“批斗场”。

神州控股荒谬“神州系”，一度因为其盛大的业务领土和老本限制力，被称之为“神州帝国”，如今内忧外祸，畴昔何去何从？

“神州帝国”与郭为集权式的治理模式

分拆于联念念集团的神州控股，在时任联念念高等副总裁郭为指导下，于2001年于港交所上市。2013年、2016年，其又分拆出两大中枢业务公司于A股借壳上市，分裂是神州信息(000555.SZ)、神州数码(000034.SZ)。

在“神州系”业务领土中，神州控股系港股上市的母公司，聚焦大数据、奢睿城市等计谋业务，2024 年营收 166.57 亿元，毛利22.92亿元，包摄于母公司股东的失掉为2.54亿元，领有科捷物流等中枢钞票；神州信息是A股上市的金融科技龙头，2024年全年营收100.03亿元，同比下滑17.03%，归母净利润失掉5.24亿元，同比骤降353%，但其仍是国有大行中枢IT服务商；神州数码四肢IT分销与云服务平台，2024年营收1281.66 亿元，在信创、云辩论限度占据伏击地位。

多年来，郭为通过多层股权架构，兑现了对三家公司的实控，酿成了郭为集权式治理模式：他径直握有神州数码23.12%的股权；通过Kosalaki Investments Limited、神州数码和个东谈主共握有神州控股21.44%的股权；在神州信息前十大股东中，郭为实控的神州数码握股 39.92%，为第一大股东。

这种股权结构，使得郭为能够径直决定三家公司的计谋场所、高管任命和紧要投资，俨然“帝国式集权”。

股价暴跌与功绩全系滑坡：“帝国”盘算遇挫

2015年以来，神州控股因功绩颓落，股价从昔时高点的8.57港元通盘跌至2025年7月11日的3.09港元，市值大幅缩水。2024年，神州控股录得净失掉2.54亿元，而这一失掉的径直导火索就是其握股近 40%的子公司神州信息的功绩暴雷。神州信息在2024年巨亏5.24亿元。

“神州系”失掉的原因纷纷复杂，回首起来主要有以下几点：

起首是投资失利。神州信息屡次失败的并购事项成为千里重职守。以2014年收购中农信达为例，其时其以68倍溢价完成收购，过高的估值使得后续商誉减值风险剧增。年报骄矜，2024年，神州信息计提钞票减值5.8亿元，其中商誉减值3.65 亿元，钞票减值损失跳跃4亿元。这些无数减值严重侵蚀了公司利润，也径直导致神州控股2024年大幅失掉。

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而神州控股增握的慧聪集团(02280.HK)股价弘扬“一塌微辞”。慧聪集团股价从2014年23.4港元/股高点跌至2025年4月的0.167港元/股，成为仙股。神州控股却自2011年起逐年增握慧聪集团股票，逝世2024年底握股高达19.37%。神州控股2024年报骄矜，逝世2023年底，证据慧聪集团减值失掉东谈主民币3.2亿元；逝世2024年末，神州控股握有的慧聪股票账面价值也曾清零。

笔据第一财经不澈底统计，神州信息、神州控股近十年累计投资失掉超20亿元。

其次是认购的甘心居品暴雷。神州控股2015年认购了中信信诚刊行的两款所有22.01亿元的甘心居品，分裂为“晨光3号”和“金丰1号”。2018年，神州控股在2017年年报中初度承认22亿元甘心无法兑付，逝世2024年底，甘心居品账面净值仅约为东谈主民币6.86亿元，现在仍在鼓励钞票处治决策。

再者是“神州系”盘算功绩险些全线下滑。除上述说起的神州控股2024年净利润失掉2.54亿元，神州信息并表失掉2.13亿，历史投资业务失掉0.68亿外，四肢神州控股的非全资附庸公司，神州数码弘扬同样不尽东谈成见。2024 年及 2025 年一季度，神州数码的净利润分裂同比下滑35.77%和7.51%。

尤其四肢神州控股功绩撑握的神州信息，不仅十年来初度出现年度失掉，盘算更是出现黑洞：神州信息因涉嫌围标、串标等违法操作，被华能集团、中出动等优质大客户废弃。2024年年报骄矜，投标技俩联系的系统集成业务收入缩水41.33%。

与之一并浮出水面的，还有郭为个东谈主分手激励的股权冻结等系列问题。曾担任神州控股首席运营官(COO)的郭郑俐，系郭为浑家，一度被视作推动公司高质地发展的伏击力量。2024年9月，公司通过职工系统以邮件花样负责澌灭其职务。而本年1月，神州数码发布公告深刻，郭为所握有的7700余万股公司股份已被功令冻结，占公司总股本比例达11.56%。这次冻结的受理法院触及婚配家庭纠纷案件，现在联系案件尚未插足开庭审理阶段。

盘算与投资限度的接连失利，肖似分手案件与股权冻结风云的曝光，无疑使公司在老本市集的形象遭遇重创。投资者信任体系出现裂痕，径直导致股价堕入握续低迷的态势。

里面治理乱象：经管失控与权益失衡

一系列紧要盘算败笔，让东谈主不禁要问，董事会决策机制中的监督和制衡力量安在？投资决策经过中有用的风险评估和监督机制安在？董事会是否切实履行了对经管层的监督干事？

郭为集权式的治理模式，概况恰是一系列紧要盘算和投资技俩出现严重问题的根源。郭为浑家郭郑俐被解职，以至未经董事会审议，董事会形同虚设，进一步激励外界对公司的决策表率和治理表率的严重质疑。

公司权益枯竭制衡，势必走向公司盘算的失衡。郭郑俐“未议”被解职，导致公司里面调养、东谈主心不稳，神州控股诸多部门高管因此“大换血”。2024年11月，神州控股的时刻、运营、财务、东谈主事等中枢部门的大部分原团队高管进行撤换，“空降兵”恰是郭为限制的神州数码、神州信息高管。一位从神州控股上海公司辞职的职工向媒体默示：神州控股里面的东谈主事涟漪对公司业务开展产生了不利影响，许多技俩均已停滞。神州控股上海区截止2024年8月时净利润有800多万，到了11月净利润却只消700多万，而原团队预估昔时上海区功绩超千万。 

信任危急之下 “神州系”何去何从？

股东的信任危急，正在扩展。部分中小股东对郭为的强烈质疑，实则折射出中小股东及股民群体的共同声息。值得柔软的是，所有握有神州控股 30.61% 股权的广州城投与广电运通(两家企业均附属于广州国资控股体系)，已通过多重渠谈对神州控股经管层抒发了不信任作风。

在神州控股股东周年大会上，年报审议、分成决策表决、董事任命及薪酬授权等多项议案插足投票议程。尽管统统议题名义上“顺利”通过，但值得负责的是，在零丁董事提名轨范出现私密变化：除广州城投提名的丛珊外，其余提名议案仅获57%称许票，这与前年同类议题近乎100%的支握率酿成较着反差。据里面东谈主士败露，针对其他候选东谈主的反对票中，明确包含广州城投与广电运通的投票意向——这一细节径直折射出两大国资股东对现存零丁董事体系的信任坍塌。

2025年3月，广州城投派驻上市公司的两名非试验董事向神州控股经管层发出功绩问询函，内容包括淡薄董事会就失掉事件诞生零丁探望委员会、质疑经管层的绩效观测，质疑公司风险预警和经管机制存在问题，是否曾对神州信息的紧要契约、投资决策等进行零丁审计？ 

濒临股东群体的集体信任危急，神州系经管层莫得积极回话，一番骚操作却进一步加重信任危急：濒临中小股东的强烈质疑，以强行拒绝会议的面貌回避相似；针对广州城投透出的诞生失掉零丁探望委员会的淡薄，未给出内容性讲述；更在股东周年会上，推动通过了授权董事会配股、增发及回购等授权议题，这意味着，日后神州控股的董事会增发不跳跃已刊行股本20%的新股，同期允许回购不跳跃10%的股份王人将成为凡俗决议，不需要召开股东大会，只消董事会成员过半数同意就可通过决议。这一操作潜在影响尤为曲折——若郭为阵营(握股21.44%)全额期骗20%增发权，广州国资(握股30.61%)股权将被稀释至25.5%‌。

不成含糊，“神州系”盛大的业务领土与各板块的起首地位，其业务基本面仍展现出强项韧性，中枢业务亮点频现：2024年上半年，神州数码信创业求兑现收入21.9亿元，同比增长73.3%，毛利率耕种至12.1%；神州信息财报骄矜，近三年来其金融软服业务签约总数在国有大行和股份制银行年度复合增长15.06%，收入总数年度复合增长19.52%......

关联词，种种迹象骄矜，神州控股及“神州系”现在难以在紧要盘算技俩与投资决策上建造有用的风险预警和监督制衡机制，郭为的集权式治理模式以至可能进一步强化。这意味着，若投资者信任危急握续发酵，“神州系”畴昔的盘算与投资将恒久粉饰在不祥情趣的暗影下——对公司而言，这绝非福音开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，而是隐忧。